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美国和香港的注册制实施多年，已经进入比较成熟的阶段，通过回顾美国和香港注册制度发展历程及差异对比，我们认为我国资本市场向注册制转型是一个渐进性的过程。在目前以监管部门审核为主的发行体制下，短期可以借鉴香港的“双重存档制”，由交易所对上市企业进行实质审核，监管部门仍保留对公司的形式审核，从源头上保证上市公司质量；中长期而言，要向美国完善的市场监管体系和投资者保护机制靠拢，加强企业上市后的持续监管和信息披露，完善退市制度。

从数据来看，2015~2017年，壹网壹创与百雀羚合作的收入，占公司营业收入的比率分别为82.3%、75.81%和73.05%，百雀羚对公司直接毛利的贡献分别为：55.9%、49.07%、44.05%。尽管这些年壹网壹创也接了些别的品牌客户，如宝洁、强生等，企图降低对百雀羚的依赖，但效果并不突出。

2000年8月至2003年12月，任贵州省贵阳市公安局刑事侦察支队一大队大队长；2003年12月至2008年7月，任贵州省贵阳市公安局刑事侦察支队政委；2008年7月至2011年12月，任贵州省贵阳市公安局南明分局局长；2011年12月至2012年3月，任贵州省贵阳市公安局副局长、党委委员，南明分局局长；

影子银行大多投向信贷限制领域，对民营经济、小微企业、房地产行业的影响较大。影子银行资金大多投向信贷难以直达的领域，包括地方融资平台、房地产行业、民企和小微企业等。由于该类平台难以从银行获得充足的贷款，一旦影子银行监管收紧，将面临融资难、融资贵的问题，资金成本推高，导致恶性循环；但如果影子银行过度放宽，该类平台由于风险较高，又容易滋生信用风险。因此，影子银行监管的松紧与政策对实体经济的支持力度密切相关，影子银行松，则对民企、房地产、地方融资平台支持力度大，影子银行紧，则对民企、房地产、地方融资平台等支持力度小。

对债市影响华鑫证券认为，全面降准对利率债利好有限。第一，对流动性的影响可能主要在结构而非总量，在以疏通货币政策传导机制的货币政策基调下，降准并不一定意味着流动性的总量扩张，降准可能部分用于置换MLF到期，一方面降低银行的资金成本，另一方面改善流动性的投放结构，更多惠及中小银行。

可以看出，影子银行虽然参与的机构种类较多，涉及的资金流向较多，但本质上来说还是借贷业务。无论交易结构如何复杂、资金链条如何复杂，资金的提供者都是银行，最终获得资金的是那些无法通过正常的表内借贷获得资金的企业。从中参与的其他机构只是起了一个“通道”的作用，获取通道费用，并没有起到实质的作用。银行才是货币创造的主体。值得关注的是，非银投资渠道所涉及的信用创造包括两部分，一是银行投资“某资产”时负债扩张，广义货币增加；二是表内负债和资产转出表外，释放存款准备金，为银行再次创造信用货币腾挪了空间。因此，银行进行非银投资后，表外融资增多，表内资产规模不变，总货币量增加。